当地时间周二（28日），公司股价盘中短暂触及342.89美元的历史高位，市值一度突破5万亿美元大关，成为史上第二家达到这一估值里程碑的上市公司。这距离苹果在去年10月首次突破4万亿美元，过去九个月时间。
截至收盘，苹果股价报340.08美元，市值略低于5万亿美元门槛。就在前一天，苹果刚刚超越，重夺全球市值第一宝座。
一场对AI叙事的重新定价
今年以来，苹果股价累计上涨约25%，在万亿美元市值的科技巨头中表现最为突出。与之形成对比的是，英伟达今年累计涨幅仅5.6%，尽管它在去年10月率先成为全球首家市值破5万亿美元的上市公司。
这种分化，折射出资本市场对人工智能投资逻辑的深层转变。
以Alphabet、、Meta和微软为代表的“超大规模云厂商”，正集体将数千亿美元砸向AI基础设施建设，而苹果则将资本支出维持在低位，转而借助谷歌的云基础设施和AI技术能力。苹果在2025财年的资本支出仅约127亿美元，与超大规模云厂商的海量投入相比不在同一量级。这种克制过去被市场视为“在AI赛道上掉队”的证据，如今却被重新解读为财务纪律的体现。
市场情绪的转折点，在于投资者开始质疑那些激进扩张的科技巨头能否兑现回报。、谷歌母公司Alphabet、亚马逊等今年股价均承压明显，分析师将这股风向称为“AI资本支出怀疑论”——资本投入与收入回报之间的鸿沟越大，股价承压越重。
英国财富管理机构BRI投资主管托尼·梅多斯（Toni Meadows）表示：“苹果此前被视为AI竞赛中的落后者，原因是它不肯花钱自研模型。但现在情绪已经逆转。”
他进一步表示，苹果“对资本支出密集型模式的暴露度更低，更有能力通过服务业务、生态系统锁定效应和硬件升级来变现AI红利，这轮重新定价反映的是市场对盈利持续性的信心，而非对AI前景的投机押注”。
苹果的AI路径
苹果的AI战略本质上是一条“终端优先”的路线。云计算密集型的AI策略，会将大量营收转化为芯片和数据中心上的巨额资本开支，压缩利润和自由现金流；而苹果的设备端模型，则将大部分算力成本转移到用户已购买的硬件上。AI功能有助于带动新一轮iPhone换机潮，深化服务生态粘性；对苹果而言，更多AI意味着更高利润率，而非更低。
与此同时，一个被市场此前持续压制的不确定性也在本月得到化解。据报道，本月早些时候，苹果获准与阿里巴巴、百度合作，在华推出Apple 智能功能。中国是苹果的第二大市场，AI功能此前在当地的缺席一直是压制股价和销售预期的重要因素，此次获批直接打开了一批等待AI功能的升级需求。
硬件层面，苹果也有新动作。苹果日内正式发布“Upgrade”租赁计划，允许美国用户通过月租方式获得iPhone及其他产品，而无需一次性买断。此外，受全球存储芯片短缺影响，苹果上月已对MacBook和iPad产品线提价。这是库克表示成本上涨“不可避免”后，公司首次正式将存储和内存成本转嫁给消费者。
库克时代的最后财报
苹果董事会已于今年4月宣布，库克将于9月1日起转任执行董事长，现任硬件工程高级副总裁约翰·特努斯（John Ternus）接任第八任首席执行官（CEO）。
本周四（30日）将是库克以CEO身份主持的最后一次季度业绩电话会议。华尔街对这份财报抱有较高期待：苹果2026财年第二季度（今年1—3月）已交出营收1112亿美元、同比增长17%的亮眼成绩，iPhone营收单季达到570亿美元。摩根大通分析师萨米克·查特吉（Samik Chatterjee）近期将目标价上调至345美元，认为此前的提价行动对长期需求影响有限。
特努斯在上季度的业绩会上已向投资者预告：“我们有一份令人惊叹的产品路线图，虽然我不会透露细节，但我可以说，这是我25年苹果生涯中最令人兴奋的产品研发时期。”外界普遍预期，今年9月的iPhone 18发布会将成为特努斯时代的第一个重大公开亮相。
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