国产大模型龙头智谱在一级市场的资本布局再落一子。
5月27日，企查查最新工商信息显示，上海智谱国泰海通人工智能产业创业投资合伙企业（有限合伙）已于5月26日在上海张江正式注册成立，注册资本5.4亿元人民币，经营范围为创业投资。
工商信息显示，该基金由智谱全资子公司北京智谱未来科技有限公司、国泰海通全资子公司国泰君安创新投资有限公司联合发起，同时吸引了湖北集成电路产业基金、山东省新动能基金、广安国资等多家地方政府引导基金等共同出资。
国泰君安创新投资有限公司同时也是基金的管理方。值得注意的是，国泰海通也是智谱A股IPO的辅导券商之一。今年2月，智谱增聘国泰海通为辅导机构，后者与中金公司组成"双券商"阵容，助力智谱冲刺科创板。此次双方在产业投资层面的深度合作，被业内视为资本与产业协同的典型案例。
而基金注册地位于上海张江科学城，这里是国内人工智能产业最密集的区域之一，聚集了大量AI初创企业和上下游产业链资源。智谱选择在张江设立新基金，或旨在依托当地产业优势，更精准地捕捉AI领域的早期投资机会。
事实上，智谱很早就以LP身份布局一级市场。早在公司成立初期，智谱就开始通过零散投资的方式布局产业链上下游。2022年12月，智谱参与了精神健康解决方案提供商聆心智能的天使+轮融资，并在2023年9月将其全资收购，这也是智谱首次公开的大规模产业并购。
此次收购不仅为智谱带来了情感智能和超拟人大模型技术，更重要的是，聆心智能创始人李文珏随后加入智谱担任副总裁，全面负责战略投资业务，为智谱资本布局的体系化奠定了基础。
真正让智谱的资本布局走向成熟的，是2024年8月推出的AGI生态基金——Z基金（即星连资本），该基金彼时由智谱领衔，联合石景山现代创新产业发展基金、奥飞数据等生态伙伴设立，首关管理规模15亿元。
关于Z基金成立原因，智谱方此前告诉《科创板日报》记者，“自公司2019 年成立以来，通往 AGI 的道路，需要更多伙伴携手共建。我们以基石 LP 的身份参与发起 Z 基金，得到了来自股东和 LP 的支持，也是希望能帮助到更多 AI 大模型方向优秀创业公司，共同繁荣 AI 大模型生态，加速 AGI 的到来。也希望继续投资更多好项目出来，与智谱战略更强协同。”
根据智谱2025年财报披露的数据，截至2025年末，星连资本（Z基金）整体价值达到13.027亿元，已累计投资超过30家AI企业，覆盖从底层基础设施到上层行业应用的整个大模型产业链。其中，主要有生数科技、基流科技、瑞莱智慧、硅基流动、幂律智能等，其中基流科技已向港交所递交招股书；生数科技据悉最快也将于今年上半年开启IPO冲刺。
不止于股权投资，智谱还在通过各种形式和大模型产业相关方“交朋友”。
其中之一就是Z计划，其是智谱面向未上市初创企业（原则上成立五年之内），以及优秀独立开发者/团队，提供投资支持以及必要AI 大模型起步资源和技术服务的创新加速计划。
智谱方此前对《科创板日报》记者透露，相比Z基金，Z计划是个“更大的圈”，其中有股权投资关系的项目用Z基金布局。
对于公司的投资思路，智谱CEO张鹏曾公开表示，希望打造一个大模型生态，“在这个生态中我们与合作伙伴携手共进，把生态圈越做越大，这是智谱更长远的商业化目标。此外，让大模型真正落下来，接地气，是公司的重要任务。”
智谱AI加速资本布局的背后，是国产大模型行业竞争格局的深刻变化。随着技术门槛的逐步降低和商业化进程的加快，单纯的模型性能比拼已经不再是决定胜负的唯一因素，围绕大模型构建的生态体系正成为新的竞争焦点之一。
大模型时代的竞争本质上一定程度是生态的竞争。"一位的AI行业投资人向《科创板日报》记者表示，"智谱通过设立产业基金，不仅可以获得财务回报，更重要的是能够提前锁定优质上下游企业，将它们纳入自己的生态体系，形成技术+资本+产业的良性循环。"
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